当地时间9月5日上午,几内亚发生军事政变。几内亚作为全球最主要的铝土矿供应国,其政权的变更对铝土矿贸易以及散货船市场的影响引起了航运业内的普遍关注。

全球铝土矿贸易

2020年全球铝土矿贸易量总计1.45亿吨,其中几内亚出口量为7,300万吨,占全球铝土矿贸易总量的比重超过50%,为全球最大的铝土矿供应国。另一方面, 2020年中国铝土矿进口量达到1.12亿吨,占全球铝土矿进口总量的77%,以绝对优势领先于其他国家。

这主要是由于中国拥有全球仅3%的铝土矿储量但却生产了全球一半以上的氧化铝,自身资源不足导致中国对铝土矿进口依赖性较高,占比约53%。与此同时,几内亚铝土矿储量丰富且易于开采,吸引了众多中国公司参与投资。比如中国赢联盟的博凯项目(年产量达到约5,000万吨/年,2018年运往中国3,800万吨)、中国铝业的博法项目(2020年4月投产,首期项目1,200万吨/年)等。

2021年1-8月,中国铝土矿进口量同比下滑8%,为7,961万吨,但其中自几内亚进口的铝土矿同比上升4%至3,816万吨,占中国进口总量的比重升至54%(2020年全年比重为47%)。

当前出口中国铝土矿影响

目前来看,几内亚政变事件对中国铝土矿供应的影响有限。首先,几内亚出口方面:“夺权”后政变方领导人杜姆布承诺矿业公司将继续生产,边境也对采矿产品的出口活动保持开放;矿山项目大多距离其首都较远,几内亚事件目前未导致当地铝土矿开采、运输等受阻。7月以来,几内亚铝土矿受雨季和疫情影响,出口量本身较为有限。据克拉克森研究港口挂靠数据显示,9月1-20日几内亚铝土矿出口港的船舶挂靠量(以载重吨计)环比仅下滑2%。

此外,中国进口需求方面:由于今年中国国内电力供需偏紧,电解铝作为高能耗行业受到政府能耗双控管控政策的影响明显,一定程度上抑制了电解铝产量的增长从而减少了中国的铝土矿需求。同时由于国际海运价格大幅上涨,几内亚进口铝土矿价格较年初已上涨近30%,促使部分国内买家转向国内矿。

对散货市场的潜在影响

克拉克森研究统计数据显示,全球铝土矿贸易量仅占干散货贸易总量的3%,几内亚铝土矿出口量约占1.5%,以吨海里计约3%,其中约73%的几内亚铝土矿是通过好望角型散货船出口。2020年几内亚主要铝土矿出口港Katougouma以及Kasarma的好望角型散货船挂靠量总计293艘次,占去年全球好望角型散货船挂靠次数的1%左右,涉及113艘好望角型散货船,占当前运力的6%。

总体来看,几内亚政变对铝土矿贸易影响有限。同时,中国在几内亚铝土矿的投资也意味着未来中国进口进一步增长的可能,推动海运吨海里贸易增长。从风险方面来看,中国对几内亚铝土矿的高度依赖性,动荡的局势仍有可能为未来供给带来潜在风险。与此同时,2021年中国提出的碳中和目标或将对铝产业及国内铝土矿需求产生更加长期的影响,同样需要密切关注。