“如果我欠你一亿美元，那这是我的问题，但是如果我欠你一艘100英尺的油轮，那么这就是你的问题”。

当一笔贷款转为不良贷款时，债权人怎么处置抵押品都不妥当。

问问德意志银行或其他任何一家投行，如果他们选择收集可得到的抵押品并拒绝替换，而不是磋商重组，那么他们或许会蒙受数十亿的市值损失。

巴西造船厂破产，拥有的油船被偷用。

或者大家可以问问已破产的巴西造船厂OSX Brasil SA的债券持有人们，他们理论上有权拥有一艘目前停靠在离巴西海岸130英里的海域的油轮。

正如彭博社解释的那样，3月违约时，巴西造船厂事实上就丧失了它对这艘油轮的拥有权，从而向债权人提供了“出航拖回船只”的选择。

问题是收回这艘巨大的油轮存在严峻的物流问题。

巴西石油公司不仅偷用油还不付钱。

即使债权人解决了这些问题，和巴西造船厂同一个老板的巴西石油公司仍然每天使用这艘油轮生产10000桶石油。

没人阻止他们，他们光明正大的使用，因为他们的老板是同一个人--亿万富翁埃克-巴蒂斯塔。

更糟糕的是，巴西石油公司拒绝支付每天近30万美元的租赁油轮费用，考虑到巴西造船厂已经破产，这些钱很可能和油轮一样也属于债权人。

以下为彭博社相关报道文章的部分内容：

“巴西曾经的首富有很多传奇故事，而这个故事无疑是最新章节。

巴蒂斯塔在长达六年的时间里出售了持有的六家公司的股权，亏损超过300亿美元，他的大宗商品和能源帝国因此崩塌。

这对于巴西债权人而言也是一个警示性故事，这些债权人的主张在该国迷宫似的法律体系中将被束之高阁数年，甚至数十年。

巴西造船厂的债券持有人可能试图得到这艘油轮，但是必须得到法院和政府的批准。原油价格大跌意味着这艘油轮的价值将低于巴西造船厂拖欠债权人的债务。

当然，债权人可以把这艘油轮留给巴西石油公司，同时静待资产价格回升，然而巴西石油拒绝支付每天26.5万美元的租赁费用。

包括Redwood Capital Management LLC、DW Partners LP和Rimrock Capital Management LLC三家公司在内的巴西造船厂债券持有人们正请求一家巴西法院强制巴西石油公司支付7000万美元的逾期费用。

对冲基金公司Redwood Capital的合伙人鲁本-克里克斯伯格称，巴蒂斯塔、巴西造船厂和巴西石油公司的管理层‘正尽其所能滥用巴西法律体系以阻止投资者们拿回他们被拖欠的资金’，巴蒂斯塔、管理层队伍以及法院损害了巴西作为一个外资管辖区的声誉。”

“巴西石油公司的首席执行官保罗-纳塞利奥称，支付7000万美元可能迫使公司关闭并且遭清算。巴西石油公司自2013年以来一直在破产保护的状态下运营。

该石油公司每天依靠停在巴西离岸Tubarao Martelo海上油田的油轮生产大约10000桶石油，仅利用了其产能的10%左右。纳塞利奥称，按照全产能支付费用将使这样的运营亏损。

“如果他们继续坚持，其结果就是两败俱伤。这是愚蠢的。在投资组合管理领域，他们只是刚从大学毕业的孩子，却认为自己很强大。’”

误以为债券契约代表着债权人和债务人之间签订的具有法律约束力的协议。不理解在一个被债务统治的国家，坚持“债务人就应该偿还债务”只会造就失败者。

彭博社还评论称，停止运作并拖走24.4万吨的油轮将花肥数百万美元，并且需得到巴西石油监管部门甚至海军的批准，这意味着债券持有人们实际上没有好的选择。

嗯，或许还有另外一种方法。

某破产专家确实说过，相比得到海军的批准，债权人们可以作出一个可能便宜些的选择--让阿尔及利亚的海盗去夺走这艘油轮。否则处置这个抵押品的费用非常高。